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行业近况

行情回顾：过去一周一级行业中，食品饮料涨幅为7.49%，跑输沪深300指数（3.30%）4.18 个百分点。本周涨幅榜前三分别为顺鑫农业（15.15%）、古越龙山（14.88%）、百润股份（14.77%）。

评论

白酒：白酒景气度向上，板块情绪有望触底回升，当前估值性价比高。相较二级市场，产业内对于行业发展现状及前景更加乐观，白酒行业长期发展逻辑未变，当前估值性价比高。白酒消费韧性强，看好刚需品牌和具备区域竞争优势的公司。从公司层面看，企业家能力对于白酒公司来说非常重要。长期看企业发展前景，一是看品牌的惯性消费力，比如茅台、五粮液、剑南春为刚需品牌，酱酒在某些区域的某些场景逐步培育为刚需；第二是有足够大的优势消费市场，如古井、今世缘等地产酒龙头。白酒消费持续恢复，全年景气度向上趋势确定。目前板块仍处于估值低位，近期降息等宽松政策陆续落地，市场情绪抬升，我们预计随着经济活跃度增加以及消费逐季复苏催化，板块情绪和估值有望持续提升。

大众品：大众品消费复苏态势延续，建议关注短期消费场景复苏+中长期消费力提升背景下的具备盈利好转与估值提升机会的标的。啤酒：龙头4月边际修复进程延续，我们建议继续关注去年同期销量低基数下的现饮渠道修复进程，高端化有望改善行业利润表现。乳制品：近期销售温和增长，全年经营稳健向上可期。速冻食品：千味央厨推出潜力大单品饼汉堡，验证跨品类研发能力。调味品：2023 年调味品基本面或底部反转，零添加调味品销售表现亮眼。休闲零食：1H23 包装零食食品需求稳健性相对偏高，新渠道与新产品为部分零食公司带来新增量。软饮料：关注防疫政策优化下行业消费场景复苏，成本端压力同比去年有所舒缓。保健品：消费者保健意识提升带动保健产品需求上升，线下消费场景恢复亦带动药店等渠道动销回暖。

估值与建议

下周建议关注标的：A股酒类：泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、洋河股份、舍得酒业、老白干酒、青岛啤酒、重庆啤酒；A股非酒：伊利股份、千禾味业、安井食品、千味央厨、汤臣倍健、立高食品、洽洽食品、盐津铺子、紫燕食品、新乳业、天润乳业；H股：珍酒李渡、华润啤酒、蒙牛乳业、百威亚太。

风险

需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险、疫情反复风险。